MakerDAO

DAI 是怎么保持稳定的

DAI 不靠美元储备背书（那是 USDT/USDC 的方式），而是靠超额抵押。用户将 ETH 或其他认可资产锁入「金库（Vault）」，能铸造价值不超过抵押物 66% 的 DAI。如果抵押率跌破最低阈值（比如 150%），金库被自动清算，抵押品拍卖以偿还 DAI 债务。

当 DAI 价格偏离 1 美元时，系统用利率（稳定费）调节：DAI 跌破 1 美元就提高稳定费让持有 DAI 的人更贵，DAI 高于 1 美元就降低稳定费刺激更多铸造。[1]

从单一抵押到多抵押，再到 RWA

2019 年 11 月升级至多抵押 DAI（MCD），不再仅接受 ETH，还引入 BAT 等代币及 USDC，大幅提升 DAI 供应弹性。2023 年后，MakerDAO 开始大规模接受现实世界资产（RWA）作为抵押品，包括美国国债、房产抵押贷款等，争议随之而来——这让 DAI 越来越像传统金融的延伸，与去中心化理想渐行渐远。2023 年 Rune 推出「Endgame」计划，试图将 Maker 拆分为多个子 DAO，并推出新代币 MKR/DAI 替代方案。